중국차가
밖으로 쏟아진다

일곱 달째 20%대 감소,
이익률은 1%대로 내려왔다

10월 승용차 소매판매는 164.3만대로 1년 전보다 27.1% 줄었다.³ 제조사가 국내에 판 대수로 봐도 1~10월 25.2% 감소다(CAAM).⁴

• 내연기관차가 먼저 무너졌다. 10월 소매는 내연기관차 −45%, 신에너지차 −13.7%다.^{3, 5} 하나증권은 고유가와 구매세 인상⁠·보조금 축소, 소비심리 위축을 원인으로 든다.
• '신에너지차 판매 +13.1%'는 수출 덕이다. 제조사 판매 194만대 가운데 60.6만대가 수출이고, 수출은 1년 새 2.4배가 됐다. 수출을 빼면 국내는 9%가량 줄었다.⁴
• 남는 게 없다. 자동차 제조업의 매출 대비 이익률은 9월 1.4%, 1~9월 3.3%다.³

안에서 100대 팔 때 밖으로 56대,
다 팔린 건 아니다

10월 승용차 수출은 92.8만대로 1년 전보다 68.5% 늘었다. 이제 제조사 판매의 35%가 수출이다. 1년 전엔 19%였다.³

• 늘어난 수출의 91%가 신에너지차다. 1년 새 늘어난 37.7만대 가운데 34.4만대다.³
• 유럽으로 많이 갔다. 1~9월 EU로 나간 차는 183만대(+87%)로 지난해 연간 물량을 넘었다. 그중 플러그인 하이브리드가 65.4만대(+372%)다.⁶ 순수전기차에 상계관세가 붙자 관세 10%만 내는 하이브리드로 옮겨 갔다는 게 한화투자증권의 풀이다.⁷

수출 통계는 배에 실은 숫자다

IEA는 최근 18개월 동안 중국에서 수출된 전기차(플러그인 하이브리드 포함) 가운데 100만대 넘게가 아직 해외에서 판매 등록되지 않았다고 분석했다. 운송 시차로만 보기엔 커서, 일부 수출 대상국에 재고가 평소보다 쌓였을 수 있다는 판단이다.⁸ 수출 증가를 그대로 해외 수요로 읽으면 안 되는 이유다.

IEA 숫자는 수출과 해외 등록 사이의 18개월 누적 차이다. EU에만 쌓인 재고도, 안 팔린 차의 확정 수량도 아니다.

같은 35만대를 중국은 '늘었다',
EU는 '줄였다'고 한다

기준이 다르다. 중국은 지난해 수입량(30.2만대)에 견주고, EU는 규제가 없었다면 늘었을 물량에 견준다. 올해 급증분을 걷어 내고 지난해 수준 근처에 묶는 합의다.

EU 집행위원장은 "약 45% 감축"이라고 했다.¹ 통상 집행위원은 규제가 없을 때의 4년 전망에 대면 절반 넘게, 수백만 대가 준다고 설명했다.^{11, 12} 그림의 −56%는 올해 예상 수입(약 80만대)과 단순히 견준 값이다. EU가 내놓은 계산이 아니다. 중국 상무부는 숫자와 시행일을 따로 밝히지 않았다.⁹

짚어 볼 점

• 맞는 쪽은 세 회사다. 제프리스에 따르면 EU에서 팔린 중국 하이브리드의 90% 이상이 SAIC⁠·BYD⁠·체리 차다. 세 회사는 유럽 판매의 절반 넘게가 하이브리드다.¹⁶ 쿼터를 회사별로 어떻게 나눌지는 중국 정부와 협의하고 있다.¹⁴
• 벽 안에서 만들면 쿼터 밖이다. EU 안에서 조립한 중국 브랜드 차는 상한에서 빠진다.¹⁷ BYD 헝가리 공장(연 15만대 규모)이 올해 4분기 생산을 시작한다.⁷ 다만 첫 차종은 순수전기차라, 하이브리드 수입을 얼마나 대신할지는 따로 봐야 한다.¹⁸
• 막힌 차는 다른 시장으로 간다. CPCA 사무총장은 플러그인 하이브리드 수출엔 영향이 있겠지만 신에너지차 수출 전체를 흔들긴 어렵고, 중남미⁠·호주⁠·중동⁠·아프리카에 여력이 있다고 봤다.¹⁹
• 중국도 스스로 조인다. 신에너지차 수출 환급률이 2027년 4월 13%에서 9%로 내려간다.²⁰ 도이치방크는 BYD 수출차 한 대의 순이익이 약 5,000위안 줄 것으로 추정했다.²¹

하나증권은 쿼터 시행 전인 11월과 환급 축소 전인 내년 1분기에 선적이 몰릴 것으로 본다.⁵ 그 기간에 수출이 더 늘어도 수요가 늘었다는 신호로 읽기는 어렵다.

빈자리는 EU 안 공장 몫,
한국에서 보내는 차엔 상한이 생길 수 있다

유럽 전체로는 중국 3사(BYD⁠·체리⁠·SAIC)가 올해 현대차⁠·기아를 앞질렀다. EU 27개국만 보면 아직 현대차⁠·기아가 앞서지만 격차는 빠르게 줄고 있다.

자료: ACEA²² · 모든 차종, 증감률은 전년 같은 기간 대비

현대차⁠·기아의 유럽 하이브리드는 어디서 만드나

현대차⁠·기아의 2026년 1~8월 유럽 하이브리드 판매 약 18.1만대 기준(헤럴드경제) · '유럽' 기준이라 EU 27개국과 범위가 다를 수 있다

보도된 설계는 2025년 수입 실적에 여유분을 얹어 나라별 몫을 주는 방식이다.¹⁵ 중국은 30.2만대에서 35만대로 16%를 얹었다. 한국에도 0~16%를 준다고 가정하면 9.3만~10.7만대다. 한국산 수출의 최근 3년 평균(10.2만대)도 이 범위 안이다. 이 정도 몫이면 올해 속도(연 환산 8.2만대)는 막히지 않고, 앞으로 늘릴 몫이 막힌다.

두 계산 모두 배정 근거는 아니다. WTO 협정의 3년 평균 원칙은 전체 수입 물량에 관한 것이고, 나라별 몫은 협의나 과거 공급 비중으로 따로 정한다.²⁷

• 쿼터를 피해 늘리려면 EU 안 생산이 중요해진다. 2분기 현대차 유럽 도매의 30.2%, 기아 서유럽 소매의 22.2%가 하이브리드였다.²⁸ 한화투자증권은 쿼터를 유럽에 거점을 둔 현대차⁠·현대모비스 등의 기회로 보면서, 대상국이 넓어지면 한국산이 규제받을 수 있다고 짚었다.⁷ 다만 공장 생산능력엔 한도가 있어 한국산 물량을 바로 옮기긴 어렵다.
• 정부도 대응에 나섰다. 한국은 10월 26일 WTO에서 EU가 조사를 열기도 전에 특정 나라와 물량을 합의했는지 물었다.^{29, 30} 통상교섭본부장의 11월 브뤼셀 방문과 업계 공동 의견서도 추진한다.³¹
• 미국에선 중국 브랜드와의 직접 경쟁이 제한적이다. 중국산 전기차엔 301조 관세 100%가 붙고, 커넥티드카 규정이 2027년형부터 단계적으로 적용된다.^{32, 33} 현대차⁠·기아의 10월 미국 점유율은 12.0%로 0.6%포인트 올랐다.³⁴

기아는 차를 더 팔았다,
그런데 가격 경쟁이 이익을 깎았다

중국차 경쟁이 한국차 이익을 얼마나 깎았는지 따로 잰 자료는 없다. 실적에서 확인되는 건 가격 경쟁 전체의 부담이다.

• 판매는 늘렸지만 값을 내줬다. 기아의 3분기 서유럽 판매는 14.5만대로 16.9% 늘었다. 시장은 3.5% 컸다. 회사는 서유럽과 국내에서 전기차를 더 팔려고 인센티브를 늘리고 값을 내린 것이 영업이익을 7,270억원 줄였다고 설명했다.³⁵ 전기차 판촉에서 나온 숫자라 하이브리드 규제와 바로 이어지지는 않는다. 하나증권은 경쟁이 판매 대수보다 판매 단가와 인센티브에서 먼저 드러난다고 봤다.³⁷
• 3분기를 도운 환율은 내년엔 부담이다. 3분기 평균 환율(1,423원)은 1년 전(1,385원)보다 높아 이익을 5,290억원 늘렸다.³⁶ 그런데 전 분기보다는 약 6% 내렸고, 증권사들은 이 원화 강세를 내년 전망에 넣고 있다.³⁸

전망치를 고친 폭과 실제 감익 전망은 다르다

자료: 키움증권, 한화투자증권, 파이낸셜뉴스(메리츠증권)^{38, 39, 40} · 위 두 줄은 전망을 고친 폭, 아래 줄은 전년 대비 전망이다

주가는 11월 13일 종가 기준 석 달 새 현대차 −35.6%, 기아 −31.1%, 코스피 −22.4%다.⁴¹ 이 하락에서 중국차 경쟁이 차지하는 몫은 확인되지 않는다.

12월 초 EU 잠정조치 가능성,
내년 4월엔 중국 환급 축소

1. 11.14
   EU 조사 이해관계자 등록 기한관보 공고 뒤 15일
2. 11.20
   EU 조사 의견서⁠·청문 요청 기한관보 공고 뒤 21일
3. 11월 중
   통상교섭본부장 브뤼셀 방문 추진 · 산업통상부 10월 자동차산업 동향한국산 하이브리드 수출 대수
4. 11월 하순
   ACEA 10월 유럽 신차 등록중국 브랜드와 현대차⁠·기아 점유율
5. 12월 초
   EU 잠정조치 목표(보도) · CPCA 11월 판매쿼터 전 11월 수출이 얼마나 몰렸는지
6. 27.4.1
   중국 신에너지차 수출 환급 13% → 9%통관 신고일 기준
7. 27.7월 말
   EU 세이프가드 최종 결정 시한개시 뒤 9개월, 2개월 연장 가능

한국시간 · 자료: EU 관보, 미국 상무부 국제무역청, Agence Europe, 이투데이, 중국 국가세무총국⁴²

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